5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前(qián)五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续(xù)三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿(yì)美(měi)元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外(wài)的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等(děng)新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时(shí)的估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的(de)安全边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要(yào)原因。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿(yì良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易(yì)机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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