关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯(sī)联储行(xíng)长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音息。

　　布(bù)拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议(yì)，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率(lǜ)互(hù)换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下(xià)挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基点，略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音这是本轮加息周(zhōu)期的(de)第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的(de)改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一项调查(chá)显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更(略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音gèng)多(duō)是供需双重推动的(de)结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的(de)年(nián)度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低(dī)水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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